Financial Quotes

Four years ago, in March 2007, three months before the start of the credit crisis, I tried to make my voice heard regarding the potential impending crisis in the credit derivatives world. I have written extensively about this in earlier entries, see Who listens to academics?, and my message from that blog can be summarized with the passage: …..I am just not convinced that the typical credit derivative is either (i) traded in a satisfactorily liquid market, (ii) well defined, or (iii) understood by all participants…… Most of you know that the first and last points have come true (clearing houses to replace OTC trading in CDSs and investors such as the commune of Narvik in Norway deafulting on their CDOs) but the second point has not been raised very much in media. The point was raised in my attempted newspaper article however: …..Moreover, there is evidence of the legal/operational interpretation of the contract-details occasionally being open for discussion. For instance, the exact de...

Gillian Tett, journalist på Financial Times, skrev en intressant artikel om ett kinesiskt fenomen kallat minjian jiedai för ett år sedan, Grey areas in Chinese loans give pause for thought. Minjian jiedai är tydligen någon sorts förbjuden ”under-bordet” långivning från förmögna kineser till små och medelstora kinesiska företag. Mestadels är det tydligen kortfristiga lån och själva transaktionen mäklas av en mäklare över mobiltelefon. Anledningen till att denna typ av utlåning florerar (frodas?) i Kina, är de välkända problemen för kinesiska företag att få tag på kapital. Jag har skrivit om relaterade frågor för mikroentreprenörer i min artikel Structured Microfinance in China Min tanke här och nu, handlar ej om mina strukturerade mikrolån (MiCDOs) utan snarare om de tigerlån jag tjatat om här på bloggen vid tidigare tillfällen, se Är ni trötta på låga bankräntor? Det finns uppenbarligen en koppling mellan de (hypotetiska) svenska tigerlånen och de kinesiska minjian jiedai lånen i at...

För att tjäna pengar på att köpa och sälja aktier är det en del som förlitar sig på tur. Det är naturligtvis helt OK att göra det och en hel del framgångsrika investerare är säkert rika p.g.a. tur. Dock, för de flesta av oss är det nog förmågan att gräva fram någon ny bit information (som få andra tänkt på innan alla andra också inser informationens stora betydelse) som gör skillnad. En självklar plats att söka information om ett bolag på är naturligvis i kvartals- och års-rapporter. Är man duktig på att läsa balans- och resultat-räkningar har man naturligtvis en edge i investerarspelet. Själv har jag aldrig ägnat mycket tid åt finansräkenskaper och den största anledningen till det är att jag vet att jag inte är speciellt duktig på det hela (jag är ingenjör och nationalekonom, ej revisor). Jag vet alltså att jag inte har någon edge! För er som är duktiga på redovisning är följande observation inte så spännande. Och för mig som knappt läser resultaträkningar är det inte heller så intr...

I was recently informed that I actually top the ranking list of the (all-time) most downloaded research papers at the University of Technology, Sydney working papers series in Finance ! My paper Merton for dummies: a flexible way of modelling default risk has apparently been downloaded 2683 times. See the figure or go here . I wrote that paper while working at University of Technology, Sydney in 2002-2004, that’s why it appears on their working paper series. I was particularly happy about hearing this since I already top the ranking list of the (all-time) most downloaded research papers at Lund University working papers series in Economics with another paper. My paper Credit Default Swaps and Equity Prices: The iTraxx CDS Index Market has been downloaded 4276 times. See the second figure or go here . Notice the distance to the second most downloaded paper..... :) I am not naïve enough to equate this in any way with these two papers being the best pieces of research coming out of the...

En av de roligaste sakerna med att jobba inom finans är att området utvecklas så snabbt. Jag menar inte bara den dagliga prisutvecklingen på allehanda finansmarknader, med dess ultrasnabba feedback, utan framförallt utvecklingen av det finansiella systemet och dess funktioner. Ett av de senaste utvecklingsspåren som fångat mitt intresse är olika nya förslag till hur banker kan finansiera sig (i spåren av finanskrisen). En spännande innovation på bankfinansieringsmarknaden är användandet av så kallade contingent convertible bonds (CoCos). Villkorade konvertibler blir det på svenska. Cocos är sysslingar till vanliga convertible bonds med den, för oss ganska ointressanta, skillnaden att (det låga) konverteringspriset där man får byta obligationen mot en aktie föregås av ett annat (lite högre, men fortfarande låga) ytterligare pris som måste passeras innan konvertering får ske. Med andra ord, obligationen blir konverterbar (convertible) först sedan något annat hänt (därav tillägget av orde...

Jag är nu tillbaks efter mitt besök som gästforskare vid Corvinus Economic University i Budapest (Ungerns förnämsta ekonomiinstitution). Jag hade en jättetrevlig tid i Ungern och lärde mig en hel del både om mikrobankers aktivitet i den delen av Europa och om situationen för vanliga banker i Ungern. Ett givande besök ur forskningssynpunkt, med andra ord. Jag lovade dock också er blogg-läsare att återkomma med reflektioner över investerarsituationen i Ungern och på den punkten vet jag tyvärr inte om jag blivit så mycket klokare efter min tid där. Jag har lärt mig en hel del om vad (utbildat) folk i Ungern tror om framtiden men det är ju inte alltid det bästa att basera sina investeringar på. När jag var i Ungern sist, 2003, var alla förståsigpåare, såväl inhemska som utländska, väldigt optimistiska vad gällde framtiden och såhär i efterhand får man nog säga att det var fullständigt fel; min egen personliga och oproffsiga bedömning är att den ekonomiska situationen är kärvare idag än för...

Since a couple of days I am in Budapest . I am visiting Corvinus University until mid-March. If I am able to I will come back with some comments on the economical situation here in Hungary, i.e. some observation related to the investment climate.